Swap de variance

En finance, un swap de variance (en anglais, « variance swap ») est un produit dérivé financier échangé de gré à gré permettant de spéculer ou de se couvrir sur le risque associé à l’amplitude des variations, autrement dit la volatilité, d’un actif sous-jacent, comme un taux de change, un taux d'intérêt ou un indice.

Voir les articles généraux : swap et produit dérivé.

Structure

Un swap de variance est un contrat dans lequel deux contreparties (A et B) s'engagent mutuellement à se verser les flux financiers (les jambes du swap) suivants :

  • La contrepartie A paie un montant calculé à partir de la variance effective des variations de prix de l’actif sous-jacent. Par convention, le montant correspond aux variations logarithmiques quotidiennes du prix, en prenant généralement le prix de clôture.
  • La contrepartie B paie un montant fixe égal au strike, défini à la signature du contrat.

Le payoff net aux contreparties sera donc égal à la différence entre ces deux montants, et sera réglé par un paiement à maturité du contrat, même si des paiements intermédiaires sont généralement effectués par l’une ou l’autre des contreparties pour conserver les marges convenues.

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